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国海证券:给予万润股份买入评级

发布时间:2024-01-29 01:14:08   来源:媒体公告

  国海证券股份有限公司李永磊,董伯骏,汤永俊近期对万润股份进行研究并发布了研究报告《事件点评:上半年业绩高增,多项目建设推动成长》,本报告对万润股份给出买入评级,当前股价为20.13元。

  2022 年 7 月 1 日,公司发布 2022 年半年度业绩预告, 2022 年上半年公司预计实现归属于上市公司股东的净利润 4.23 亿元-5.13 亿元,同比增长 40.52%-70.41%,对应基本每股收益为 0.45 元/股-0.55 元/股。

  订单增加叠加汇兑收益,公司 2022H1 业绩实现高增长 2022 年上半年,公司预计实现归母净利润 4.23 亿元-5.13 亿元,同比增长 40.52%-70.41%,环比增长 29.90%-57.54%;其中 2022 年Q2,公司预计实现归母净利润 1.90-2.80 亿元,同比增长 12.36%-65.52%,环比增长-18.28%-20.38%。公司 2022 年上半年业绩实现快速地增长,一方面得益于公司订单较上年同期增加,其中境外子公司MP 公司新冠抗原快速检测试剂盒销售同比增长,同时万润工业园一期 B01 项目于 2021 年下半年投入到正常的使用中,效益逐步释放,带动功能性材料板块销售提升。另一方面, 公司外销产品以美元结算为主,受美元兑人民币汇率升值因素影响,本期产生汇兑收益,而去年同期为汇兑损失。

  公司积极地推进新项目的建设,显示材料领域,子公司九目化学于 2021年启动“OLED 显示材料及其他功能性材料项目”,进一步巩固自身在 OLED 升华前材料业务的优势地位,提升市占率,目前该项目稳步推进;光刻胶领域,公司“年产 65 吨光刻胶树脂系列新产品项目”已通过安全验收,现正进行试产前准备工作。同时,公司 2022 年 3月 26 日公告,拟投资 18.05 亿元建设万润(蓬莱)新材料一期项目,其中拟建设电子信息材料 1150 吨/年(电子与显示用聚酰亚胺单体材料、半导体制程清洗剂添加材料、显示用液晶单体材料等)、特种工程材料 6500 吨/年(热塑性聚酰亚胺材料、工程涂覆用助剂材料等)、以及 250 吨/年新能源材料(电解液添加剂),完全达产后,预计可实现营收 17.50 亿元,净利润约 3.1 亿元。 随公司高端材料项目陆续达产,公司未来业绩呈高成长性。

  公司经过多年对医药市场的开拓和医药技术的储备,先后涉足医药中间体、成药制剂、原料药、生命科学、体外诊断等多个领域。诊断方面,境外子公司 MP 公司新冠抗原快速检测试剂盒产品在欧洲、澳大利亚等地区和国家完成注册并实现销售;同时, MP 公司还在烟台成立了默普生物科学技术(山东)有限公司,为后续 MP 公司实现产品本土化提供有力保障。药品方面,全资子公司万润药业的诺氟沙星胶囊进入国家第四批全国药品集中采购目录;维格列汀片按照新的要求获得注册批件;奥美沙坦酯片获得生产批件;同时原料药和医药中间体方面业务也均持续发展。同时,万润工业园一期的新建医药车间(B02 车间) 目前已进入产线运行验证阶段,未来投入到正常的使用中后将有效缓解公司医药产品产能不足的问题。

  风险提示 技术更替的风险;产品价格波动带来库存损失; 汇率波动带来汇兑损益;下游需求没有到达预期;项目建设进度不及预期。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司肖亚平研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达90.53%,其预测2022年度归属净利润为盈利8.72亿,根据现价换算的预测PE为20.56。

  该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级14家;过去90天内机构目标均价为25.42。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,万润股份(002643)好公司3.5星,好价格3星,综合评分3星。(评分范围:0 ~ 5星,最高5星)

  证券之星估值分析提示万润股份盈利能力良好,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏低。更多

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